2021，是新能源车的好年头。销量和产能双双爬坡，市场对增长充满期待。

但2021年的最后一个月，股市难言太平，收官拉垮了。热门汽车股的股价，在一个月内几乎全部呈下跌态势。最终全年股价大多走出一个躺着“S”型，一下回到了年初。如果中间不曾套现，真真白忙一年。

板块层面，虽然海外龙头特斯拉被掌门人马斯克高位套现1580万股，但是第四季度破纪录的交付量依然是强心剂；国内实在的小利空来自2022开年即始的补贴退坡和合资股比放开。如果说还要硬找原因，只能怪技术层面的回调。

个股层面：华为带着问界M5站上舆论浪尖，小康应声跌停；电池帝国的宁德时代被“裂缝”，引发新一轮估值疑问；极狐和长安在等新车的答案；长城斡旋于芯片门风波；众泰重整终于落地。

蔚来带着“爆款”ET5，想和世界说Hello；李想用理想One打下中大型SUV的江山，开麦“怒怼”大众；何小鹏在央视忙着怂恿雷军造车、给李斌分享省钱技巧；没出什么错的比亚迪也遭遇着股价下行期。

新能源现下火热，明天也向好，汽车股却遇冷，此题何解？

小康：惊动上交所

12月最受瞩目的，依然是华为系。

AITO问界M5的发布，让人们对华为“造车”的幻想变为现实。

华为余承东在舞台中央激昂地介绍着新车百万级豪车体验，小康股份应声跌停。

并且，比过去任何一次下跌都更惨烈。12月23日、12月24日与12月27日连续三个交易日内，小康日收盘价格跌幅偏离值累计达到20%。根据相关规定，上交所出示问询函要求小康股份解释原因。

但大跌背后，没有减持、没有收购、没有债务、也没有影响股价波动的敏感信息出现。小康给出的答复是，“公司自查，公司目前生产经营活动正常，未发生重大变化。”

一切的一切，似乎仍指向问界M5的发布。

在AITO登场后，除了新车不够惊喜，先一步出现的赛力斯SF5被舆论卷入漩涡。华为智选SF5首批车主正指控赛力斯虚假宣传销售欺诈，据传要发起群体诉讼，有近300人在维权群内共同商讨对策。

一边是车还没提，品牌先没了。一边是用深度参与的作品投石问路，结果尚不明朗。无论是赛力斯还是AITO，这些华为与小康的作品们，都亟需一场胜利来证明自身路线的正确。

这指向AITO问界M5，它几乎是必须大卖的一款车型。截至目前，问界M5官方表示3日4城大定突破2000台。但在具体交付量尚未披露时，订单量只能部分说明新车的实力。开放实车试驾后，尤其是春节期间的销售数据更值得关注。

再来看华为系另外两家。

北汽蓝谷：留一点想象空间

对北汽蓝谷和极狐来说，这一年并不容易。

12月，北汽蓝谷股价环比下跌16.22%。极狐交付量首次突破千辆，达到了1186辆。环比增长76%。2021年极狐共交付4993辆。这一成绩，实在难言优秀。

但事情并非没有转好的可能性，2021年Q3财报显示，北汽蓝谷订单预收款增长超64%。有分析师指出，增长主因为华为HI订单，预估有望超过1.5万-2.5万台。

分析师指出，阿尔法S华为HI版累积了大量的订单，因没有量产交付导致北汽蓝谷10、11月的产销量不到5000辆。在12月20日，阿尔法S全新HI版北汽蓝谷麦格纳高端智造基地举行了先行体验版内部交付，面向华为和北汽1873戴维森实验室项目组已交订定金的核心成员。

官方表示，面向消费端客户的批量交付仍在筹备中。有消息显示，目前极狐月产能已达1.25万辆，正在为明年订单增长与大规模生产做准备。就华为系智能汽车们的发布会而言，阿维塔和M5的智能化能力稍欠于极狐阿尔法S全新HI版。

新的一年会更好吗？将来是未知数。

长安：减持背后

12月，长安汽车股价环比下跌12.55%。

其中，在新能源领域的表现可能是原因之一。根据乘联会数据，长安汽车位列新能源汽车出货量第10名。该公司目前在售的新能源车中，多数仍是油改电车型，在市场竞争力方面稍显薄弱。

有分析师指出，目前是长安新能源车的发售空窗期，距离新车上市仍有一段时间，股价回调属正常现象。此外，在新能源方面未建立强势车型矩阵，产品结构对于其估值上涨同样不利。

此外，大股东减持也带动着一定的股价下行。中国兵器集团装备有限公司，减持4%；长安汽车集团，减持1.2%；南方工业资产管理有限责任公司，减持14%。

2021年，长安汽车重提“新能源战略”，发布“CHN”平台与首款高端电动汽车阿维塔11。新车C385和阿维塔11量产化落地2022年，纯电动轿车长安C385预计在2022年Q2上市，阿维塔11也将上市并交付，这或许能够对估值起到提振的作用。

长安汽车董事长朱华荣曾表示，“未来80%的自主品牌要死掉，90%的造车新势力要玩完。在行业里，我们看到，其实Top 5以后都很难了”。

发力新能源后，长安会跻身Top 5吗？我们仍需等待2022的答案。

12月里，自主品牌也难逃S曲线风暴。

比亚迪：猛男“落泪”

还是很猛的比亚迪，看到股价可能也得“落泪”。

比亚迪在2021全年的总销量为730093辆，同比增长了75.4%。新能源汽车全年销售593745台，同比增长231.6%，占新能源汽车行业的两成。12月创下中国新能源汽车销售新纪录。另外，比亚迪的插混版车型在市场上的占有率有望突破45%，名副其实龙头地位。

但在12月的比亚迪股价，仍然难逃“回调命运”。其A股股价下跌12.01%，港股下跌6.47%

市场仍对这只龙头股抱有信心。

比亚迪全系车型平均售价在16万左右，与合资汽车公司的价格相当。在此基础上，比亚迪开始在高端市场发力，将于2022年下半年发布其高端车型。据悉其首款车型为硬派SUV，高端车型售价在50万至100万之间。

分析师表示，目前股价已经包含对比亚迪明年的乐观预期。加之新能源产业周期较长，比亚迪的估值尚不属于透支状态。此外，特斯拉或将在2022年Q2开始使用比亚迪刀片电池，消息面上同样属于利好。

与比亚迪不同，长城忧伤离它很近。

长城：有近忧

2021年，学会流量密码的长城，引起了不少消费者的关注和市场热议。

坦克300一车难求，坦克500预售1小时订单就突破两万，沙龙机甲龙不仅热度十足，开售3小时后101台限量版就售罄，半年销售增长令长城估值迅速拉升。

但从股价来看，长城12月股价环比下跌11.97%，在其发展中仍存着不少隐忧。

除了高端品牌WEY尚未见明显起色。最令长城焦头烂额的，还是因车机使用芯片与宣传不符陷入舆论漩涡中。

长期来看，市场仍对长城的未来充满乐观。招商证券（香港）分析表示，长城拥有柠檬DHT混动技术、氢柠技术、大禹电池、3.0T+9AT/9HATP2动力总成等多项核心技术，具备较强的研发实力，有望加速抢占未来发展新赛道。

近期，长城上市的新车型包括哈弗旗舰SUV哈弗神兽、中大型豪华越野SUV坦克500、WEY品牌的玛奇朵DHT-PHEV和拿铁DHT，明年将上市的新车型包括WEY摩卡PHEV、欧拉芭蕾猫、欧拉闪电猫和欧拉朋克猫等，将搭建出更完善的产品矩阵。

前述分析师同样指出，终端消费者对公司新产品认可度较高，看好生产端芯片问题缓解后的销量增长。

和“芯片门”同样出圈的，还有宁德时代那条“裂缝”。

宁德时代：我裂开了？

被视作将估值透支到2060年的宁德时代，在12月下跌超13.5%，但仍有1.28万亿市值。

12月24日，宁德时代的股价在一天内下跌7.27%，盘中一度跌停。

有分析人士指出，下跌的主要原因是新能源已连续上涨很长一段时间，加之各机构换仓，对相关板块影响较大。

一篇《宁德时代：万亿电池帝国的裂缝》，撕开了电池巨头的霸总一面。“有钱才发货”，几乎“不允许毛利率低于20%”，买电池“必须交巨额保证金”。此外，即便车企付了钱，也不一定能买到足额电池。一夜之间，人们窥见“宁王”的铁腕，也对未来感到担忧。

车企们也以切实“出逃”行为投票。消息人士表示，小鹏汽车与中航锂电和韩国SKI等敲定合作，宝马引入亿纬锂能，特斯拉与比亚迪之间已非常接近合作。长城欧拉引入了国轩高科与蜂巢能源。零跑C11三款搭载磷酸铁锂电池，供应商分别为瑞浦能源、蜂巢能源、中航锂电。

2017年，宁德时代第一次超过比亚迪，坐上国内动力电池供应商头把交椅。曾毓群就在内部邮件中写道：“当我们躺在政策的温床上睡大觉时，竞争对手正在面临生死关头玩命地干。”

无论裂缝是否存在，是否在夸大，强大如宁德时代的确有自己的软肋。

挣扎着逃离“宁王”的小鹏便是其一。

小鹏：一哥的忧与乐

2021年销量出炉，小鹏以98155辆的成绩位列新势力第一，达到2020年的3.6倍。销量大增主要原因之一，是小鹏P5填补了20万元内的细分市场。

小鹏在2021年12月交付新车16000辆，同比增长181%。但小鹏的股价仍环比下跌9.49%，这或与新能源整车股集体回调，及中概股受挫有关。

在G3、P7、P5与G9的产品布局后，很多机构表示看好小鹏在2022年整体销量突破20万。12月2日，木头姐凯茜·伍德的方舟投资公司首次建仓小鹏，此后20天6次加仓。与此同时，她不断减持特斯拉。

但焦虑仍然笼罩着何小鹏，供应链问题尤甚。

何小鹏提到，目前影响P5交付最大的问题就是芯片。并称自己经常打飞的去喝酒找芯片，谁有货他就请谁喝酒。小鹏目前仍面临毫米波雷达芯片的缺口，G3部分车型的电池也面临缺货。

中信证券认为，目前L3场景在某开发平台中自动驾驶相关项目占比已达50.3%。自主品牌将在2022年发布的许多车型中，L3级批量落地，带动价格下探至20-50万区间。因此，高级别自动驾驶商业发展预期有望爆发，小鹏与其XPILOT 3.5值得关注。

此外，看好小鹏在2022年解决芯片、电池缺口后的销量上涨也被许多机构看好。

忙着《对话》的何小鹏还说，蔚小理三家，今年李想是过得最舒服的。

理想：大胆开麦

12月，理想股价下跌9.42%，在蔚小理三家中跌幅最小。

凭借理想ONE一款车型，12月交付量达到14087辆，2021全年交付量达到90491辆。理想以一打多，打得不错。

或许是这份成绩，让“耿直”人设李想想起旧账。发了一条理想ONE12月销量，特意标注出了理想ONE销量超大众品牌同级所有车之和。

目前理想的交付量受限于毫米波雷达芯片，在排除芯片短缺问题后，理想2022年的交付量存在较大上升空间。有报道称，理想汽车在收购北京现代顺义工厂后，极有可能为提升产能，继续购入北京现代重庆第五工厂。

此外，理想的渠道建设目标也超额完成。截至2021年底，其直营零售中心达206间，2022年门店目标翻倍至400间，为未来销量和新品投放奠定基础。

有研究机构认为，渠道扩张带动销量突破。

尤其，理想搭载英伟达Orin芯片配合禾赛激光雷达的第二款产品X01将于年内上市。在产品布局完善后，理想有望进一步提升在智能化领域的竞争力。

事实似乎也如此，说自己“40岁的时候仍然口无遮拦、惹是生非、令人讨厌”，比过去胖了20斤的李想，依然没有变，依然很快乐。

同样“耿直”了一次的李斌，把自己送上了热搜。

蔚来：“NBA”与高光时刻

蔚来的12月，绝对是悲喜交加的高光时刻。

喜，是因为ET5创下过去5年NIODay发布的新车中，订单量最多纪录。ET5发布后，蔚来股价应声上涨超7%。悲，是打出王炸ET5的蔚来，难逃股价12月下跌19.04%。

2021年，蔚来累计交付91429辆新车，同比增长109.1%。但12月的蔚来并未实现正增长，月度交付量下降389辆。交付量下降的原因是EC6产量下降。

但真正让蔚来冲上热搜的，还是几句尖锐发言。

“完全想不明白，多怀旧才会买燃油车。除了闻点汽油味，别的还有什么好？听个响？”引发了坊间巨大轰动。

加之，秦力洪提出，蔚来将在高端主流豪华燃油汽车形成替代，我们未来应该能把“BBA”格局变成“NBA”。

这或许并非空谈，迄今为止，蔚来仍是一家平均售价超过40万元豪华新能源品牌。

分析人士表示，因在2021年Q4蔚来的产量与交付量均已大幅回升。ET7将于2022年第一季度推出，预计在1月中旬开放预订，ET5将于2022年秋季开始交付。目前还没有充分考虑到蔚来新车型的推出将会带来的交付量和销量增长，看好蔚来在2022年全年持续增长。蔚来在2021年H2承受巨大的压力，仍有一定前景。

与“小蔚理”三位头部玩家不同，尾部选手的日子越来越难过了。

众泰：疑云已散

2021年12月，破产旋涡中的众泰接连发布公告，宣布重整计划已获批。在疑云中，在多次涨停与跌停交织里，12月众泰股价下跌23.33%。但回顾2021年，*ST众泰的成绩已足够喜人。其涨幅在A股市场中排位第十，全年上涨超370%。

12月29日，众泰晚间公告显示，黄继宏与江苏深商控股集团有限公司等多方签署《委托协议书》，约定自签署之日起36个月内，江苏深商等股东将合计所持24.22%股份对应表决权委托给黄继宏行使。

至此，*ST众泰实控人由无变更为黄继宏。“应氏家族”退出众泰汽车，操盘过庞大集团重整的黄继宏成为了众泰汽车新征程的舵手。

12月28日，金华中院裁定确认众泰汽车重整计划执行完毕。根据官方披露的重整计划可知，短期内众泰将与君马品牌合并同质化车型，通过优化产品结构与整合销售网络等方式，集中优势资源提振销量。

众泰表示，下一步将布局中高端新能源汽车，构建品牌矩阵，或将借助收购与合资等方式重振整车业务，还将布局网约车市场以拓展空间。公告显示，众泰汽车实施重整并执行完毕重整计划将有利于化解公司债务风险，改善公司资产负债结构，有利于改善经营状况，增强持续盈利能力。

海这边是众泰重组完结，海那边是FF仍在连载。

FF：车圈北美《意难忘》

法拉第未来的命运如同很多季的肥皂连续剧，牵扯着圈内外关注者的心。12月，FF股价环比下跌13.5%，较发行价跌去44%。

自收到纳斯达克警示函后，FF于12月8日在加州汉福德工厂举行了线上投资者沟通交流会。首次展示了FF在工厂建设、公司财务、FF91量产交付、团队建设等方面取得的进展。

FF公司的官方数据显示，其总资产将达到11亿美元，包括到明年9月30日约6.67亿美元现金和现金等价物。截至2020年12月31日，FF的总资产达到3.16亿美元，这主要是因为完成了与PSAC公司的业务合并，以及通过PIPE融资获得的资金。

FF公司的首席执行官毕福康和其他一些公司的管理人员表示，FF 91的旗舰机型将于2022年七月上市。并在比佛利山庄开设第一家旗舰店。

FF说，汉福德工厂已经装配好了即将批量生产的汽车，并取得了最终的制造资格，目前正为实现第三个里程碑而努力。

FF曾经对外宣称，中国将是FF的主战场，中国市场在未来的销售中占据70%的份额。

结语：

针对这次普跌，招银国际证券有限公司研究部经理白毅阳作出分析。他表示，整个新能源板块都在回调，中证新能源指数12月回调9%左右。主要受交易层面因素影响。如果看2021年的A股港股，最亮眼的板块大部分跟碳中和相关的，包括新能源车、锂电、光伏、风电等等，有部分资金在12月有获利了结需求。

当然，如果看最近三天，市场对2022年补贴退坡所带来的影响略有担心，对今年的业绩增速仍然在重新评估过程中。但在2022年，他仍然看好动力电池最上游原材料端以及头部新能源车企龙头比如比亚迪等企业的业绩增速，同时预计市场将开始关注智能座舱和自动驾驶的个股机会。