特斯拉是一家市值超过8000亿美元的电动汽车制造商，尽管有执着的追随者和坚韧的品牌忠诚度，该制造商仍然不能从每年售出的50万辆汽车中赚取任何利润。 

近日，特斯拉公布了2020年第四季度和全年财报。财报显示，该公司第四季度GAAP净利润为2.7亿美元，同比增长157%；该公司2020全年GAAP净利润为7.21亿美元，首次实现全年盈利。 

财报还显示，特斯拉在2020年通过向其他传统燃油汽车制造商出售碳排放额度获得15.8亿美元的营业收入，超过了该项业务前三年的营收总额。依靠“卖碳”赚取的15.8亿美元远远超过7.21亿美元的净利润，这意味着2020年特斯拉的主营业务——车辆销售依然面临亏损。 

美国有部分州规定，汽车制造商应该按照其在该州汽车市场中所占份额出售零排放汽车，如果制造商没有按照该份额出售足够数量的零排放车辆，那么他们必须向其他汽车制造商购买碳排放额度以弥补差额。特斯拉只销售纯电动汽车，所以可以向任何汽车制造商出售碳排放额度。 

“碳排放信用体系”是美国政府鼓励电动汽车生产和节能减排的一种尝试，如今也成为了特斯拉补贴亏损的重要业务。 

有媒体报道，美国上述各州计划在未来几年内增加对零排放车辆销量的要求，因此短期内汽车制造商对碳排放额度的需求可能只升不降。由于监管部门和汽车制造商都未披露碳排放额度的价格，各州之间或许也存在价格差异，多方面的不透明度为投资者预测这项收入将如何对特斯拉后续各季度及全年净利润产生影响带来困难。

靠“卖碳”实现盈利并非长久之计。各家传统汽车制造商正在积极加大电动汽车研发力度，就拿通用汽车来说，该制造商为研发电动汽车投入了数十亿美元，近日还成立了名为BrightDrop的新商用电动汽车品牌，联邦快递已成为该品牌的签约客户，此外，通用还计划从2035年开始停售燃油车，到2040年在其全球产品和运营中实现碳中和。随着传统企业转型渐获成效，“卖碳”业务的优势将逐渐消失，特斯拉应该思考清楚如何在主营业务上获得盈利。

特斯拉也已经意识到这一点，该公司CFO扎卡里·柯克霍恩（Zachary Kirkhorm）说，“这是一个难以预测的领域，在后续季度，碳销售业务可能依然保持强劲的势头，也有可能不会。但是从长远来看，销售碳额度不会成为我们的重要业务，也并不会对公司作出重大贡献。” 

特斯拉当前市值超过8000亿美元，是丰田汽车的4倍。但是丰田汽车在2020年售出了近1000万辆汽车，特斯拉仅售出50万辆汽车，只占全球约7000多万辆汽车销量中的一小部分。此外，特斯拉股价在2020年上涨了743%，该公司目前股价大约相当于构成全球九成销量的12家汽车制造商总股价之和，这表明特斯拉的商业计划虽然存在风险，但也可以带来很大的回报。 

Wedbush Securities技术分析师Daniel Ives表示，“我们预计在2025-2026年时，特斯拉销量将增长至300万-400万辆，而其中40%的增长将来自中国。我们相信，即使不再依靠出售碳排放额度，他们仍然会盈利。”

特斯拉雄心勃勃的扩张计划需要支出高昂的成本费用，但他也具备其他汽车制造商无可比拟的快速增长能力，企业虽是以盈利为目的的组织，依靠销售业务实现盈利想必也是特斯拉追求的目标。 

编译自 Nasdaq